Neiman Marcus leiht jetzt Geld für Zinszahlungen auf seine Schulden zu machen

Veröffentlicht am: 22. April 2017 09.49 Uhr ET

Einzelhändler Neiman wurde mit $ 3,9 Milliarden in Schulden aufgebürdet, wenn es in einem $ 6000000000 Leveraged Buyout übernommen wurde im Jahr 2013

Ein rollendes Darlehen sammelt keinen Verlust.

Das scheint das Sprichwort Führungs gehobene Kaufhauskette Neiman Marcus zu sein, was die kommenden Zinszahlungen auf seinen High-Yield-Anleihen von mehr Schulden Ausgabe, statt Verbrennung durch Geld zu machen entschieden hat.

Das Unternehmen sagte, es wurde auf seine $ 600 Millionen in 8,75% Schuldverschreibungen fällig reifen für die kommenden sechs Monate Couponperiode bis 14. Oktober 2021 die Zahlung-in-kind (PIK)-Option gewählt, nach einer Einreichung bei der Securities and Exchange Commission. Der Umzug seine Liquidität zu verbessern gerichtet, sagten die Dallas ansässigen Unternehmen. Es wird für die Zinsperiode PIK Zinsen in Höhe von 9,50% zahlen, die am 15. April Der aktuelle Rendite der Benchmark 10-jährige Treasury ist nur 2,20% gestartet.

Neiman hatte 1 $ 105.800.000 in der liquiden Mitteln auf der Hand ab April und hat unter seiner $ 900 Millionen-Asset-basierter $ 423.200.000 ungenutzter Kreditaufnahme zur Verfügung revolvierenden Kreditfazilität, nach dem Anmeldetag.

Die Anleihen in Frage wurden bei 56,75 Cent auf dem Dollar am Mittwoch zitiert, nach MarketAxess.

Wie viele Einzelhändler, hat Neiman mit Veränderungen gekämpft, um die Industrie zu beeinflussen, von schwach Mall Verkehr auf sich verändernde Konsumverhalten Intensivierung des Wettbewerbs von Moloch Amazon.com Inc. AMZN, -0,23%. Im Februar S&P Global Bewertungen schnitten das Rating des Unternehmens um drei Stufen auf CCC-plus, es tief in Junk-Gebiet platzieren, eine schlechte Betriebsleistung unter Berufung auf.

„Trends wie schwacher Mall Verkehr, sehr wettbewerb Einzelhandel- Umwelt und vorsichtige Konsumausgaben weiterhin stark auf Neiman Marcus’ Leistung und EBITDA wiegen“, sagte Kreditanalyst Helena Lied. „Wir glauben, dass diese sinnvolle Industrie Gegenwind, weltlicher und zyklisch, wird wahrscheinlich sinnvolle EBITDA Erholung behindern.“ Deshalb sagte Song, S&P Projekte Hebelwirkung im niedrigen 10-fach-EBITDA Bereich und Zinsdeckungsgrad in der High-1-mal-EBITDA Umgebung im kommenden Jahr eingestellt.

Neiman hohe Hebelwirkung ist das Ergebnis einer $ 6000000000 Übernahme durch Ares Management und der Canada Pension Plan Investment Board im Jahr 2013, die das Unternehmen mit $ 4,9 Milliarden der langfristigen Schulden aufgebürdet gelassen. Die Anleihe Teil dieser Finanzierung einschließlich des PIK Toggle, die ein Kreditnehmer Zinsen in bar bezahlen können oder erlauben es dem Auftraggeber zufließen. Neiman hatte einen PIK Toggle verwendet, wenn es wurde zum ersten Mal im Jahr 2005 aufgekauft und verwendet, um die mehrmals Struktur durch Perioden zu erhalten, wenn Cashflows schwach war.

Das Unternehmen wird im Januar abgesagt Pläne für einen Börsengang, nach fünf Quartalen in den Same-Store-Umsatzrückgängen. Im März stellte es Investmentbank Lazard Ltd. LAZ, + 1,00% Wege zu erkunden, ihre Bilanz zu verbessern, einen möglichen Verkauf des Unternehmens einschließlich.

Neiman betreibt die Warenhäuser Bergdorf Goodman, darunter zwei Flagship-Standorte auf der Fifth Avenue in New York. Diese Geschäfte haben von ihrer Nähe zu dem Trump Tower gelitten, die das Ziel der Proteste seit Trump Wahlsieg November gewesen. Diese haben Verkehr auf benachbarten Grundstücken gestört, die auch Tiffany Inc. TIF, + 0,53% Flagship-Store enthalten. Tiffany sagte Umsatz in diesem Geschäft fällt um 7% im vierten Quartal.

Die Analysten von Creditsights wiederholten ihre Kaufempfehlung für die Neiman Anleihen und sagten, dass sie langfristige Positionierung am Markt, einen Mangel an kurzfristigen Laufzeiten und die Exposition gegenüber einigen attraktiven Immobilien in der Gesellschaft zuversichtlich bleiben.

„Während es möglich ist, dass das Unternehmen der PIK-Wahl als Einschüchterungstaktik wird mit nach unten Anleihen in der Hoffnung, bewirkt einen beunruhigten Austausch zu sprechen, Gelderhaltung in einer unsicheren Zeit für Luxus-Nachfrage hat betriebliche Vorteile und Marken und einfachen Schritt als Neuverhandlung in -progress Renovierung Capex oder geplanten Neueröffnungen (obwohl wir hoffen, dass diese die gleiche Aufmerksamkeit erhalten wird)“, sagte Analyst James Goldstein.

Auf der Aktienseite der SPDR S&P Einzelhandel Exchange Traded Fund XRT, + 1,35% hat 3,4% im Jahr 2017 gesunken, während der S&P 500 SPX, + 0,28% hat 4,7% gewonnen.


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